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比亚迪股份(1211.HK):纯电车型支撑增加 产品布局益发完善 保持“买入”评级

作者:admin 发布时间:2019-07-09 19:46:14 浏览次数:126
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  组织:国信证券

  评级:买入

  纯电车型带动新能源车继续高速增加

  2019年前5月,公司新能源车销量录得11.91万辆,同比增加106.4%,其间新能源乘用车销量11.49万辆,同比增加108.96%。相比之下,国内新能源车前5月增速为41.5%,公司新能源车全体销量增速远高于职业水平。公司纯电动乘用车前5月销量同比暴增375.2%,是带动新能源车销量高增的首要力气。

  传统燃油车销量大幅下滑

  2019前5月,公司燃油车销量录得70255辆,同比下滑45.6%。前5月,公司燃油车均匀月销14051辆,较2018年的均匀水平(22740辆)下滑38.2%。燃油车销量大幅下降,咱们以为一方面是受商场大环境的连累,另一方面,现在商场格式与开展趋势下,公司或许将更多的资源配置于新能源车范畴。咱们估计燃油车销量大幅下降,将对公司轿车事务全体收入增加以及盈余才能形成连累。

  新车型继续密布上市,产品布局益发完善

  2019年上半年,公司新增唐EV,宋MAXDM,e1,S2等车型,全新车型宋Pro系列也开端预售。下半年,公司还?将有e2,换代秦等新车型上市。继续密布推出新品,一方面将为公司中期销量提高供给坚实基础,另一方面也让公司在新能源车产品布局方面继续坚持遥遥抢先的优势。公司在车型规划上的注重程度也在不断提高,近两年公司在车型外观内饰规划上的腾跃也是众所周知的。在车型规划上加大投入,将有利于继续提高公司产品竞赛力以及品牌形象,对公司长远开展适当有利。

  补助退坡将检测新能源车事务盈余才能咱们估计2019年下半年补助进一步下降将对公司新能源车事务盈余才能将发生明显的晦气影响。尽管公司能够经过本钱的下降来对冲补助比亚迪股份(1211.HK):纯电车型支撑增加 产品布局益发完善 保持“买入”评级下滑,但咱们以为本钱下降或许无大明东北军法彻底对冲,新能源车事务全体毛利率呈现下降将是大概率。

  盈余猜测

  咱们下调公司2019年归母净利润猜测至约29.1亿元人民币,较2018年将完成平稳增加。一起猜测2020年公司收入及净利润增加将有所提速。

  估值与出资评级

  比亚迪股份(01211.HK)港股2019年6月25日收盘价对应PE约为40倍,对应咱们的2019年猜测成绩PE约为38倍。中短期来看,公司当时面对下半年补助大幅下滑所带来的盈余才能检测,一起国内车市低迷状况暂无改观,估计公司估值水平短期大幅提高概率不大。不过,公司在新能源车、动力电池范畴的优势位置适当结实,产品布局方面相同适当抢先,而且国家方针对新能源车的支撑也是长时间的和战略性的,因而从长时间来看,咱们以为公司仍是港股新能源车范畴无可代替的优质标的。保持买入评级。

 比亚迪股份(1211.HK):纯电车型支撑增加 产品布局益发完善 保持“买入”评级 危险提示

  国内车市继续比亚迪股份(1211.HK):纯电车型支撑增加 产品布局益发完善 保持“买入”评级下滑超预期,新能源车市竞赛晋级。

(责任编辑:DF120)

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